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嘉實(shí)動(dòng)態(tài)

投資課:什么是增強(qiáng)風(fēng)格?增強(qiáng)類基金產(chǎn)品好在哪兒?

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近期,市場(chǎng)波動(dòng)加大,行業(yè)板塊和風(fēng)格輪動(dòng)亦迅速。在這樣波動(dòng)市場(chǎng)下,有沒(méi)有追求跑贏指數(shù)、獲得超額收益的好方法?選擇風(fēng)格明晰的增強(qiáng)類基金產(chǎn)品定投,不失為一種好的選擇。

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大家所熟悉的傳統(tǒng)風(fēng)格是成長(zhǎng)、價(jià)值、平衡風(fēng)格,它們的出發(fā)點(diǎn)是基于企業(yè)的生命周期和狀態(tài)。

就像人有生命周期一樣,企業(yè)也有生命周期,不同成長(zhǎng)階段的企業(yè),對(duì)應(yīng)不同的現(xiàn)金流狀態(tài)和未來(lái)的成長(zhǎng)空間。

比如對(duì)于價(jià)值型選手,更喜歡成熟期的企業(yè),從里面去找有核心競(jìng)爭(zhēng)力、有護(hù)城河的公司。而對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格,它更愿意在生命周期早期的企業(yè)或行業(yè)里面,去找一些未來(lái)有更大發(fā)展空間的公司。

所以這類傳統(tǒng)風(fēng)格的出發(fā)點(diǎn),是基于企業(yè)的生命周期狀態(tài)出發(fā)的,根據(jù)基金經(jīng)理投資風(fēng)格的一些偏好去做選股配置。

因?yàn)槠髽I(yè)本身的生命周期階段不同,使得所能創(chuàng)造現(xiàn)金流的時(shí)間階段不同,以及估值水平不同。導(dǎo)致在不同的宏觀環(huán)境下,我們看到不同階段的公司有不同的表現(xiàn),價(jià)值、成長(zhǎng)、均衡風(fēng)格的表現(xiàn)也不同。

但增強(qiáng)風(fēng)格,和上面這幾種風(fēng)格有非常大的差異。增強(qiáng)風(fēng)格的出發(fā)點(diǎn),不是基于基金經(jīng)理個(gè)人的偏好出發(fā),而基于基準(zhǔn)出發(fā)的。

什么叫基準(zhǔn)呢?不同的產(chǎn)品都有一個(gè)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)或者說(shuō)“錨”,不同產(chǎn)品有不同的“錨”,這個(gè)“錨”確定后,整個(gè)產(chǎn)品的風(fēng)格就確定了。

比如嘉實(shí)滬深300增強(qiáng),基準(zhǔn)就是滬深300,嘉實(shí)中證500增強(qiáng),基準(zhǔn)就是中證500。這個(gè)基準(zhǔn)確定之后,風(fēng)格基本上就確定了。

剩下我們要做的,就是要在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,追求持續(xù)不斷地超越這個(gè)基準(zhǔn)。正因?yàn)槲覀円非蠓浅F椒€(wěn)的表現(xiàn),所以必須要借助系統(tǒng)化的方法去做組合投資。我們需要用系統(tǒng)化的方法,來(lái)追求大概率的時(shí)間都能夠戰(zhàn)勝這個(gè)基準(zhǔn),這就所謂的增強(qiáng)風(fēng)格。

增強(qiáng)風(fēng)格,我們追求的是持續(xù)不斷的小勝,通過(guò)小勝來(lái)積累大勝。

說(shuō)到增強(qiáng)風(fēng)格,大家還容易想到量化風(fēng)格。我們?yōu)槭裁匆獜膫鹘y(tǒng)量化轉(zhuǎn)型成基本面的系統(tǒng)化投資來(lái)專門做增強(qiáng)這類產(chǎn)品呢?

實(shí)際上,增強(qiáng)風(fēng)格和之前的量化不同地方在于,傳統(tǒng)的量化風(fēng)格,更多的是用多因子模型,用一些單純依賴歷史數(shù)據(jù)去獲得超額收益,是數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的。

但近些年,大家也都看到整個(gè)注冊(cè)制在不斷推進(jìn),國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在變得更加成熟,獲取超額收益的難度在變大。只靠一些歷史數(shù)據(jù),想去獲得一個(gè)更好的回報(bào),變得越來(lái)越難了。

而我們的增強(qiáng)風(fēng)格,背后依賴的不僅僅是數(shù)據(jù),也包括整個(gè)嘉實(shí)投研團(tuán)隊(duì)的各種研究成果,比如調(diào)研信息、個(gè)股的盈利預(yù)測(cè)等信息。我們借助于各種系統(tǒng)化的方式,吸收這些信息到組合模型中,充分利用各種嘉實(shí)研究成果,從而力爭(zhēng)能夠獲得一個(gè)更好的、穩(wěn)定的超額收益。

所以,這種風(fēng)格不是我一個(gè)人在戰(zhàn)斗,也不僅是我們一個(gè)增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)在戰(zhàn)斗,而是嘉實(shí)整體的投研團(tuán)隊(duì)為我們?cè)丛床粩嗟剌斔团趶棥?/p>

這是我們現(xiàn)在定義的增強(qiáng)風(fēng)格,增強(qiáng)類產(chǎn)品風(fēng)格比較明晰、且力爭(zhēng)穩(wěn)健跑贏基準(zhǔn),是我們資產(chǎn)配置的良好底層工具。

風(fēng)險(xiǎn)提示:基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書》《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件,了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,特別是特有風(fēng)險(xiǎn),并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?;鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)作基金資產(chǎn),但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益或本金不受損失?;疬^(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn),基金管理人管理的其他基金業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

投資課:什么是增強(qiáng)風(fēng)格?增強(qiáng)類基金產(chǎn)品好在哪兒?

2021-04-27 來(lái)源:嘉實(shí)基金 關(guān)鍵詞: 基金 理財(cái) 投資

近期,市場(chǎng)波動(dòng)加大,行業(yè)板塊和風(fēng)格輪動(dòng)亦迅速。在這樣波動(dòng)市場(chǎng)下,有沒(méi)有追求跑贏指數(shù)、獲得超額收益的好方法?選擇風(fēng)格明晰的增強(qiáng)類基金產(chǎn)品定投,不失為一種好的選擇。

近期,市場(chǎng)波動(dòng)加大,行業(yè)板塊和風(fēng)格輪動(dòng)亦迅速。在這樣波動(dòng)市場(chǎng)下,有沒(méi)有追求跑贏指數(shù)、獲得超額收益的好方法?選擇風(fēng)格明晰的增強(qiáng)類基金產(chǎn)品定投,不失為一種好的選擇。

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大家所熟悉的傳統(tǒng)風(fēng)格是成長(zhǎng)、價(jià)值、平衡風(fēng)格,它們的出發(fā)點(diǎn)是基于企業(yè)的生命周期和狀態(tài)。

就像人有生命周期一樣,企業(yè)也有生命周期,不同成長(zhǎng)階段的企業(yè),對(duì)應(yīng)不同的現(xiàn)金流狀態(tài)和未來(lái)的成長(zhǎng)空間。

比如對(duì)于價(jià)值型選手,更喜歡成熟期的企業(yè),從里面去找有核心競(jìng)爭(zhēng)力、有護(hù)城河的公司。而對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格,它更愿意在生命周期早期的企業(yè)或行業(yè)里面,去找一些未來(lái)有更大發(fā)展空間的公司。

所以這類傳統(tǒng)風(fēng)格的出發(fā)點(diǎn),是基于企業(yè)的生命周期狀態(tài)出發(fā)的,根據(jù)基金經(jīng)理投資風(fēng)格的一些偏好去做選股配置。

因?yàn)槠髽I(yè)本身的生命周期階段不同,使得所能創(chuàng)造現(xiàn)金流的時(shí)間階段不同,以及估值水平不同。導(dǎo)致在不同的宏觀環(huán)境下,我們看到不同階段的公司有不同的表現(xiàn),價(jià)值、成長(zhǎng)、均衡風(fēng)格的表現(xiàn)也不同。

但增強(qiáng)風(fēng)格,和上面這幾種風(fēng)格有非常大的差異。增強(qiáng)風(fēng)格的出發(fā)點(diǎn),不是基于基金經(jīng)理個(gè)人的偏好出發(fā),而基于基準(zhǔn)出發(fā)的。

什么叫基準(zhǔn)呢?不同的產(chǎn)品都有一個(gè)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)或者說(shuō)“錨”,不同產(chǎn)品有不同的“錨”,這個(gè)“錨”確定后,整個(gè)產(chǎn)品的風(fēng)格就確定了。

比如嘉實(shí)滬深300增強(qiáng),基準(zhǔn)就是滬深300,嘉實(shí)中證500增強(qiáng),基準(zhǔn)就是中證500。這個(gè)基準(zhǔn)確定之后,風(fēng)格基本上就確定了。

剩下我們要做的,就是要在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,追求持續(xù)不斷地超越這個(gè)基準(zhǔn)。正因?yàn)槲覀円非蠓浅F椒€(wěn)的表現(xiàn),所以必須要借助系統(tǒng)化的方法去做組合投資。我們需要用系統(tǒng)化的方法,來(lái)追求大概率的時(shí)間都能夠戰(zhàn)勝這個(gè)基準(zhǔn),這就所謂的增強(qiáng)風(fēng)格。

增強(qiáng)風(fēng)格,我們追求的是持續(xù)不斷的小勝,通過(guò)小勝來(lái)積累大勝。

說(shuō)到增強(qiáng)風(fēng)格,大家還容易想到量化風(fēng)格。我們?yōu)槭裁匆獜膫鹘y(tǒng)量化轉(zhuǎn)型成基本面的系統(tǒng)化投資來(lái)專門做增強(qiáng)這類產(chǎn)品呢?

實(shí)際上,增強(qiáng)風(fēng)格和之前的量化不同地方在于,傳統(tǒng)的量化風(fēng)格,更多的是用多因子模型,用一些單純依賴歷史數(shù)據(jù)去獲得超額收益,是數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的。

但近些年,大家也都看到整個(gè)注冊(cè)制在不斷推進(jìn),國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在變得更加成熟,獲取超額收益的難度在變大。只靠一些歷史數(shù)據(jù),想去獲得一個(gè)更好的回報(bào),變得越來(lái)越難了。

而我們的增強(qiáng)風(fēng)格,背后依賴的不僅僅是數(shù)據(jù),也包括整個(gè)嘉實(shí)投研團(tuán)隊(duì)的各種研究成果,比如調(diào)研信息、個(gè)股的盈利預(yù)測(cè)等信息。我們借助于各種系統(tǒng)化的方式,吸收這些信息到組合模型中,充分利用各種嘉實(shí)研究成果,從而力爭(zhēng)能夠獲得一個(gè)更好的、穩(wěn)定的超額收益。

所以,這種風(fēng)格不是我一個(gè)人在戰(zhàn)斗,也不僅是我們一個(gè)增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)在戰(zhàn)斗,而是嘉實(shí)整體的投研團(tuán)隊(duì)為我們?cè)丛床粩嗟剌斔团趶棥?/p>

這是我們現(xiàn)在定義的增強(qiáng)風(fēng)格,增強(qiáng)類產(chǎn)品風(fēng)格比較明晰、且力爭(zhēng)穩(wěn)健跑贏基準(zhǔn),是我們資產(chǎn)配置的良好底層工具。

風(fēng)險(xiǎn)提示:基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書》《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件,了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,特別是特有風(fēng)險(xiǎn),并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?;鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)作基金資產(chǎn),但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益或本金不受損失。基金過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn),基金管理人管理的其他基金業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

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